このシリーズの位置づけ
米国株が「高い」と言われる理由を、 5つの異なる指標から順番に検証しています。
指数は強い。 でも、市場全体は本当に強いのか？ 今日はその“中身”を分解します。
この記事の内容
まず結論：いまのS&P500は「少数銘柄バブル」になりやすい
第5回は、バリュエーション（PERやシラーPER）とは少し違う話です。
ここで見るのは、「指数の構造」です。
ざっくり言うと、S&P500は「500社に分散された指数」に見えます。 でも実態は、ごく一部の巨大企業に依存しやすい状態になっています。
マグニフィセント7問題とは何か
マグニフィセント7とは、米国株市場を代表する超大型テック中心の7社を指す呼び名です。 （この7社がS&P500の“顔”になっている状態を、ここでは問題として扱います）
今回の資料では、S&P500の時価総額のうち、上位7社が約31%を占めると示されています。
初心者向け：これが何を意味する？
- S&P500に投資しても、資金の約3割は「上位7社」に偏る。
- つまり“分散しているつもり”でも、実は集中している。
- 上位7社が崩れると、指数全体も一気に弱くなる。
ここで重要なのは、「上位が強いこと自体」は悪ではない、という点です。
問題は、上位に依存しすぎると知らないうちに“構造的にもろくなる”ことです。
初心者が混乱しやすい点：PERとERPは別物です
ここは誤解が多いので、はっきり書きます。 PERとERPは別物です。
PERとERPの違い（超ざっくり）
- PER：企業利益に対して株価が何倍か（会社の“期待の高さ”）。
- ERP：株を持つリスクの見返りが、国債よりどれくらい上か（“割に合うか”）。
第4回はERPで「株の割に合わなさ」を見ました。 今回（第5回）は、指数の中身が「少数銘柄に偏りすぎている構造リスク」を見ています。 同じ“米国株が高い”でも、見ている切り口が違います。
どのような行動をとるべきか
集中が強い局面の“現実的アクション”
- 指数の中身を確認する：上位10社比率や上位7社比率を定点観測する。
- 地域分散を入れる：米国だけでなく、日本株・欧州株・新興国株も持つ。
- スタイル分散を入れる：グロース偏重になりすぎないよう、バリュー/高配当/ディフェンシブも混ぜる。
- リバランスのルール化：上がったら一部利確、下がったら分割買いなど、感情を排除する仕組みを作る。
S&P500は強い。 でも“強さの源泉”が偏っている。 だから分散は「地域」と「中身」でやる。
最後に：株式の勉強はここでいったん一区切り
この5回で、 「米国株が高い」と言われる理由を、 指標ベースで分解してきました。
これで株式の勉強はひとまず最後。 …と言いたいところだけど、 本当のスタートはここからです。
次は、 「じゃあ実際にどう分散するか」 「我が家のNISAでどう組むか」 みたいな実践編に落としていきたいと思います。
ここまで読んでくれて、ありがとうございました。